Banxico alerta: riesgos inflacionarios por política fiscal expansiva
En la sexta reunión monetaria del año celebrada el 28 de septiembre, el Banco de México (Banxico) dejó su tasa de referencia sin cambios en 11.25%. La decisión fue unánime, pero reveló preocupaciones sobre la expansión fiscal propuesta por el gobierno para el próximo año y su impacto en la inflación.
Preocupación por la Política Fiscal Expansiva
Solo dos de los miembros de la Junta de Gobierno de Banxico expresaron preocupación por la política fiscal expansiva del gobierno. Señalaron que esta política podría generar presiones sobre la demanda agregada, lo que aumentaría los riesgos inflacionarios.
Propuestas para la Tasa de Referencia
Uno de los miembros de la Junta sugirió la posibilidad de reducir gradualmente la tasa de referencia, pero condicionó esta sugerencia a un proceso de desinflación sostenido. Esto contrastó con la mayoría de los miembros que abogaron por mantener una política monetaria restrictiva por un período prolongado y sin una fecha definida.
Riesgos de No Cumplir con la Consolidación Fiscal
Se destacó el riesgo de no lograr la consolidación fiscal prevista para 2025 según el Paquete Económico 2024, que se encuentra en discusión en el congreso. El gobierno propone reducir el déficit fiscal del próximo año al 5.4% del PIB y disminuirlo al 2.6% del PIB en 2025. Si esta expansión fiscal presiona la demanda agregada, podría requerirse una restricción monetaria más prolongada.
Perspectiva del Banco de México
El Banco de México considera necesario mantener su tasa clave en el máximo histórico del 11.25% durante un período prolongado debido a un panorama inflacionario complicado e incierto. La inflación se moderó en septiembre, pero se espera un repunte hacia fines de 2023.
Factores para el Repunte de la Inflación
Se espera que la inflación aumente hacia el cierre del año debido al fin del subsidio a la energía eléctrica en octubre y noviembre. A pesar de la desaceleración de la inflación, las presiones persisten en el índice subyacente, especialmente en servicios.
Riesgos al Alza para la Inflación
Se identificaron factores como eventos climáticos que podrían aumentar los precios de alimentos a nivel internacional y conflictos geopolíticos que podrían elevar los costos energéticos. La política fiscal expansiva del gobierno y la depreciación del peso frente al dólar también se consideran riesgos inflacionarios.
Inflación Subyacente
La inflación subyacente, que representa el 75% del índice de precios al consumidor, se mantiene en niveles elevados. La fortaleza de la economía y el mercado laboral contribuyen a esta persistencia.
Reducción de la Inflación
El inicio de la pandemia y las políticas de estímulo económico en los países desarrollados aumentaron la inflación debido a la interrupción de las cadenas de suministro y el encarecimiento de los fletes internacionales. La inflación ha disminuido con la reapertura del mundo y la normalización de las cadenas de suministro.
Banxico Espera Mantener su Tasa de Interés por un Período Prolongado
La Junta de Gobierno de Banxico prevé mantener su tasa de referencia en el nivel actual durante un período prolongado debido a la complejidad del panorama inflacionario y los riesgos al alza, especialmente en el componente de servicios.
En resumen, Banxico mantiene su tasa de referencia en medio de preocupaciones sobre la política fiscal expansiva y la inflación, y anticipa una tasa de interés invariable durante un período prolongado para enfrentar los retos inflacionarios y lograr la convergencia a la meta del 3%.
